202304 市场观点

盘面情况

上证	3272	月涨幅 (资料图)	-0.2%
深证	11726	月涨幅	-0.5%
创业板指	2400	月涨幅	-1.2%
上证 50	2662	月涨幅	-2.8%
沪深 300	4050	月涨幅	-0.5%
中证 500	6340	月涨幅	-0.3%
中小创	2527	月涨幅	1.2%

行情回顾一季度收官，沪深宽指涨幅约6%。 股指波动节奏以1月全面反弹，2—3月窄幅震荡整理为主，中证1000风格表现相对占优。 数据上：申万一级行业8成上涨。其中计算机、通信、传媒等TMT板块涨幅居前（涨幅约33%），银行地产、商贸收跌（跌幅约-4%）。“数字经济、人工智能、中字头”等主题表现突出。 个股层面：7成个股收涨，上涨中位数6.8%，平均涨幅约10%。 两融方面：融资余额值为1.52万亿元，一季度增加720亿元，风险偏好明显提升。北向资金大幅流入1833亿元。人民币汇率报6.87，小幅反弹0.7%。 外围市场方面：除道指小幅收涨外，欧美重要股指一季度涨幅约10%。 国内宏观方面：3月份制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，制造业保持扩张态势；非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9个百分点，非制造业恢复发展步伐加快；综合PMI产出指数为57.0%，比上月上升0.6个百分点。 整体来看，一季度经济处于复苏过程当中，非制造业复苏势头要比制造业要强，其中以服务业数据较为突出。

展望未来

一季度市场的整体表现基本印证了我们2022年第四季度初预判今年市场会出现春季行情的观点。特别是经受欧美“银行挤兑”事件和美联储持续加息和考验，A股依然表现较强的韧性，证明市场已经进入自我修复的过程当中。

从现阶段上看，基本面上依然体现出管理层对国内经济的呵护，结合2022年上市公司年报披露数据，我们认为市场估值层面将在未来2023年GDP增长目标5%上得到进一步框实，并为后续市场持续反弹提供坚实基础。

交易层面，资金风险偏好随着基本面的改善得到快速提升，并加速了板块之间的轮动节奏，但同时也增加了博奕风险，预计这部分虚高的品种将在本月一季报披露期前将迎来风险适放期。由于市场流动性已开始释放，预计后续前期回调充份板块和一季度业绩优良的品种将得到资金的进一步关注，局部性行情有望延续。

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