煤炭行业数据点评：1-5月煤炭产量、进口量增速放缓 需求稳定增长

核心要点：

1-5 月原煤产量及进口煤炭数量稳步增长，但增速皆有所放缓2023 年1-5 月我国累计原煤产量191191 万吨，同比增长4.8%，增幅较前4个月持平，较2022 年收窄6.56 个百分点；5 月我国原煤产量38546 万吨，同比增长4.2%，增速较前4 个月收窄0.3 个百分点，较2022 年收窄8.57 个百分点。4 月、5 月增速皆有所放缓，产地高增量难以维持。

【资料图】

2023 年1-5 月我国累计进口煤及褐煤18205.9 万吨，同比增长89.6%，增速较前4 个月收窄0.66 个百分点。5 月份进口煤及褐煤3958.4 万吨，同比增长92.63%，环比下降2.69%。1-5 月进口煤及褐煤数量保持高增速上涨，但连续两月出现环比下滑，进口供应稳中有落。

1-5 月全国发电量加速上涨，火电需求稳增，水电持续匮乏2023 年1-5 月全国绝对发电量34216 亿千瓦时，同比增长3.9%，增速扩大3.4 个百分点；5 月我国发电量6886 亿千瓦时，同比增长5.6%，增速扩大8.9 百分点，环比上涨4.59%。

1-5 月火力绝对发电能量为24206 亿千瓦时，同比增长6.2%；水电量3523亿千瓦时，同比下降19.2%；风力发电量3663 亿千瓦时，同比增长18.4%；核电量1747 亿千瓦时，同比增长5.0%；太阳能发电量1077 亿千瓦时，同比增长5.7%。单月来看火电增速加快，水电降幅扩大。5 月火力绝对发电量为4712 亿千瓦时，同比增长15.9%，增速加快4.4 个百分点；水力绝对发电量820 亿千瓦时，同比下降32.9%，降幅扩大7 个百分点。

煤焦钢产业链产量稳定增长

2023 年1-5 月非电煤产业链好转，同比产量均有增长。1-5 月焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥的产量分别为2.03 亿吨、4.45 亿吨、3.75 亿吨、5.57 亿吨和7.71 亿吨，同比上涨2.6%、1.6%、3.2%、3.2%和1.9%。焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥同比增速皆实现上涨，分别为+3.1pct、+10.3pct、+9.1pct、+8.3pct 和+17.2pct。

投资建议

从供应端来看，2023 年1-5 月我国原煤产量和进口煤炭数量均呈现稳步增长，但增速有所放缓。尽管原煤产量和进口煤炭数量保持增长，但难以维持高增量，煤炭供应端压力仍然存在，整体供应有望稳中有落。从需求端来看，全国发电量加速上涨，火电需求稳定增长，水电持续匮乏。此外，煤焦钢产业链产量稳定增长，煤炭需求端保持较好的恢复态势。

综上所述，目前供需格局有望趋紧，而煤炭需求旺季即将到来，水电降幅扩大带来替代需求向好，电煤需求有望触底反弹，非电煤需求有望持续改善。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异的公司。维持行业“增持”评级。

风险提示

下游需求变动风险，全球经济衰退，安全生产风险，产能释放风险。

标签：